BRATISLAVA/FRANKFURT – Slováci, ktorí splácajú hypotéky alebo plánujú kúpu nehnuteľnosti, môžu čeliť ďalšiemu zdražovaniu úverov. Guvernér Národnej banky Slovenska Peter Kažimír v pondelok 2. novembra 2026 upozornil, že Európska centrálna banka (ECB) bude podľa jeho názoru musieť opäť zvýšiť úrokové sadzby. Dôvodom sú vysoké ceny energií a riziko pretrvávajúcej inflácie. Finančné trhy podľa neho podceňujú rozsah opatrení, ktoré môžu byť potrebné. ECB však zatiaľ o ďalšom zvýšení nerozhodla.

Kažimírovo vyjadrenie prichádza iba niekoľko dní po tom, ako Európska centrálna banka ponechala úrokové sadzby nezmenené.

Jej rozhodnutie z minulého štvrtka malo vytvoriť priestor na vyhodnotenie účinkov predchádzajúcich opatrení.

Guvernér NBS však upozorňuje, že súčasné inflačné riziká sa nemusia prejaviť okamžite.

Kažimír: Otázkou už nie je, či úroky zvýšiť, ale o koľko

Peter Kažimír patrí v Rade guvernérov ECB k predstaviteľom, ktorí presadzujú dôraznejší postup proti inflácii.

V pondelkovom vyjadrení upozornil, že vysoké ceny energií a ďalšie nákladové tlaky môžu spôsobiť dlhodobejšie zdražovanie.

Podľa guvernéra už nie je rozhodujúca iba otázka, či budú potrebné ďalšie opatrenia.

Dôležitejšie je, aký veľký zásah bude potrebný na návrat inflácie k dvojpercentnému cieľu.

Kažimír zároveň upozornil, že investori nemusia správne odhadovať budúci vývoj.

Jeho stanovisko však nepredstavuje oficiálne rozhodnutie celej ECB. O úrokových sadzbách rozhoduje Rada guvernérov spoločne.

Podobným rizikám sme sa venovali v článku ECB môže zvýšiť sadzby: Európu čakajú drahšie úvery, ktorý vysvetľuje vplyv menovej politiky na domácnosti a firmy.

ECB už tento rok úroky dvakrát zvýšila

Európska centrálna banka v roku 2026 zmenila smer menovej politiky.

Po období stabilných alebo klesajúcich sadzieb pristúpila k dvom zvýšeniam.

Prvý krok prišiel v júni, druhý v septembri.

Dôvodom bolo opätovné zrýchlenie rastu cien, ktoré výrazne ovplyvnila energetická kríza.

ECB následne na zasadnutí vo štvrtok 29. októbra rozhodla, že úroky tentoraz ponechá bez zmeny.

Depozitná sadzba zostala na úrovni 2,50 percenta.

Centrálni bankári chceli vyhodnotiť, ako predchádzajúce zvýšenia ovplyvnili hospodárstvo.

Vývoj menovej politiky počas roka sme sledovali aj v článku Európska centrálna banka sprísňuje politiku: Inflácia a Blízky východ menia plány eurozóny.

Energie sú takmer o pätinu drahšie než pred rokom

Jedným z hlavných dôvodov Kažimírových obáv sú ceny energií.

Podľa jeho hodnotenia sú energie približne o pätinu drahšie než pred rokom.

Vysoké ceny ropy, zemného plynu a elektriny zvyšujú náklady podnikov.

Firmy však nemusia okamžite premietnuť všetky vyššie náklady do cien svojich výrobkov.

Niekedy ich určitý čas absorbujú z vlastných ziskov.

Až neskôr začnú zvyšovať ceny tovarov a služieb.

Práve tento mechanizmus predstavuje jedno z najväčších rizík.

Inflácia totiž môže zostať vysoká aj v období, keď sa pôvodný energetický šok už prestane zhoršovať.

Slabšie euro môže predražovať dovoz

Ďalším problémom je výmenný kurz eura voči americkému doláru.

Viaceré strategické suroviny vrátane ropy sa na svetových trhoch obchodujú v dolároch.

Keď euro oslabuje, európski odberatelia musia za rovnaký objem suroviny zaplatiť viac eur.

To môže vytvárať ďalší tlak na ceny pohonných látok, energií a výrobných vstupov.

Slabší kurz sa nemusí okamžite prejaviť v konečných cenách pre spotrebiteľov.

Z dlhodobejšieho hľadiska však môže zvyšovať náklady dovozcov.

Kažimír preto upozorňuje, že centrálna banka musí sledovať viacero faktorov súčasne.

Nestačí hodnotiť iba aktuálnu infláciu.

Čo to znamená pre slovenské hypotéky?

Ilustračný príklad splátok hypotéky

Úver 150 000 €, splatnosť 30 rokov, anuitné splácanie, bez poplatkov.

Úroková sadzba hypotéky

3,50 %

Mesačná splátka

674 €

Rozdiel oproti 3,50 %

+0 €

Modelový výpočet hypotéky, nie aktuálna banková ponuka. Úrok hypotéky nie je totožný so sadzbou ECB.

Pre slovenské domácnosti je dôležité, že zvýšenie základných sadzieb ECB môže postupne ovplyvniť aj ponuky komerčných bánk.

Nie vždy sa však premietne do hypoték okamžite alebo v rovnakej výške.

Banky stanovujú úrokové sadzby podľa viacerých faktorov vrátane nákladov na financovanie, konkurenčného prostredia a rizikovosti klienta.

Ľudia s existujúcou hypotékou a fixovanou úrokovou sadzbou zvyčajne nepocítia zmenu počas dohodnutého obdobia fixácie.

Vyššia splátka im však môže hroziť pri jej skončení.

Podrobnejšie rady k úverom a poisteniu prináša aj náš článok Pravidelná revízia finančných zmlúv môže ročne ušetriť stovky eur.

Vyššie úroky môžu zasiahnuť aj podnikateľov

Sprísnenie menovej politiky sa netýka iba domácností.

Firmy využívajú úvery na financovanie investícií, zásob, budov alebo strojov.

Ak sa financovanie predraží, niektoré podniky môžu odložiť plánované investície.

Menšie spoločnosti môžu byť na zmeny úrokových sadzieb citlivejšie, pretože majú obmedzenejšie finančné rezervy.

Vyššie náklady na úvery môžu tiež obmedzovať rozširovanie výroby či prijímanie zamestnancov.

Práve preto sa ECB musí rozhodovať opatrne.

Príliš nízke sadzby môžu podporovať infláciu, príliš vysoké môžu oslabovať hospodársky rast.

Prečo centrálna banka chce brzdiť infláciu?

ECB sa usiluje dosahovať strednodobú infláciu na úrovni dvoch percent.

Tento cieľ má pomáhať udržiavať stabilitu cien a predvídateľné ekonomické prostredie.

Keď inflácia zostáva dlhodobo vysoká, domácnosti postupne strácajú kúpnu silu.

Za rovnakú sumu si môžu kúpiť menej tovarov a služieb.

Vyššie úrokové sadzby spravidla tlmia dopyt, pretože úvery sa stávajú drahšími a sporenie môže byť atraktívnejšie.

Tým sa môže postupne zmierniť tlak na rast cien.

Tento mechanizmus však funguje s oneskorením.

Navyše pri zdražovaní spôsobenom nedostatkom energií nemôže samotné zvýšenie sadzieb obnoviť chýbajúce dodávky.

Preto je rozhodovanie centrálnych bankárov v súčasnej situácii komplikované.

Inflácia už raz výrazne zasiahla európske domácnosti

Európa má skúsenosť s prudkým zdražovaním z rokov 2021 a 2022.

V tom čase sa zvýšili ceny energií, potravín aj mnohých ďalších produktov.

Európska centrálna banka následne pristúpila k výraznému zvyšovaniu úrokových sadzieb.

Dnes je situácia v niektorých ohľadoch odlišná.

Kažimír upozorňuje, že rast miezd je zatiaľ miernejší a trh práce nevytvára rovnaké inflačné tlaky ako počas predchádzajúcej vlny.

Problém však vidí v tom, že energetické náklady môžu naďalej prechádzať do ďalších cien.

O vývoji inflácie a jej štruktúre sme informovali aj v článku Inflácia v eurozóne sa v júni mierne zrýchlila.

Pre domácnosti je pritom dôležité rozlišovať medzi spomalením inflácie a poklesom cien.

Ak sa inflácia zníži, spravidla to znamená, že ceny rastú pomalšie, nie že sa vracajú na pôvodné úrovne.

Finančné trhy očakávajú ďalšie dve až tri zvýšenia

Podľa agentúry Reuters finančné trhy v súčasnosti počítajú s približne dvoma až tromi ďalšími zvýšeniami úrokových sadzieb ECB počas nasledujúcich dvanástich mesiacov.

Ide však o očakávania investorov, nie o schválený plán centrálnej banky.

Kažimír upozorňuje, že ani tieto predpoklady nemusia postačovať, ak bude inflácia pretrvávať.

Pri rozhodovaní podľa neho treba sledovať celú budúcu trajektóriu úrokových sadzieb, nielen najbližšie zasadnutie.

Zároveň pripomína, že pokračujúce zdražovanie môže postupne meniť očakávania domácností a podnikateľov.

Ak ľudia začnú považovať vysokú infláciu za normálnu súčasť ekonomiky, jej znižovanie môže byť ešte náročnejšie.

Vysoké úroky môžu skomplikovať kúpu bývania

Vyššie úrokové sadzby môžu ovplyvniť aj slovenský realitný trh.

Pre kupujúcich je totiž rozhodujúca nielen samotná cena nehnuteľnosti, ale aj celková dostupnosť financovania.

Drahšia hypotéka môže znamenať, že banka domácnosti schváli nižší úver, než pôvodne plánovala.

Kupujúci tak môžu byť nútení hľadať menšiu nehnuteľnosť alebo disponovať väčšími vlastnými úsporami.

Pri financovaní domu je navyše potrebné sledovať aj jeho právny stav. O ďalších rizikách sme informovali v článku Pri kúpe staršieho domu hrozí pasca: čiernu prístavbu môže riešiť nový majiteľ.

Pre ľudí, ktorým sa v najbližších mesiacoch končí fixácia hypotéky, preto bude dôležité sledovať ponuky bánk a včas preveriť možnosti ďalšieho financovania.

Ďalšie ekonomické správy a informácie o úveroch prinášame tiež na stránke Aktualizovane.sk na stretnisa.online.

Rozhodujúce budú decembrové prognózy ECB

V najbližších týždňoch sa pozornosť finančných trhov sústredí na nové ekonomické prognózy ECB.

Ich zverejnenie sa očakáva v decembri.

Centrálni bankári budú hodnotiť predovšetkým vývoj cien energií, infláciu, hospodársky rast a situáciu na trhu práce.

Dôležité bude aj to, či sa vysoké výrobné náklady začnú výraznejšie premietať do cien spotrebného tovaru a služieb.

Kažimír zastáva názor, že príliš dlhé čakanie môže viesť k potrebe razantnejšieho zásahu v budúcnosti.

Iní predstavitelia ECB však upozorňujú aj na opačné riziko: vysoké úrokové sadzby by mohli oslabiť hospodárstvo v čase, keď už čelí drahým energiám.

Rozhodnutie preto musí vychádzať z aktuálnych ekonomických údajov.

Čo by mali Slováci urobiť už dnes?

Vyjadrenia guvernéra NBS neznamenajú, že treba okamžite meniť všetky finančné zmluvy.

Predstavujú však dôvod na dôkladnejšie plánovanie rodinných financií.

Domácnosti, ktoré splácajú hypotéku, by mali poznať dátum skončenia fixácie a preveriť si možnosti refinancovania.

Ľudia plánujúci nový úver by mali zvážiť, či ich rodinný rozpočet zvládne splácanie aj pri vyššej úrokovej sadzbe.

Pri vytváraní finančnej rezervy je rozumné počítať s možným rastom výdavkov.

Dôležité je zároveň neuzatvárať nevýhodné finančné produkty iba na základe predpovedí budúceho vývoja sadzieb.

Kažimír poslal jasné varovanie

Guvernér Národnej banky Slovenska upozorňuje, že súčasná prestávka v zvyšovaní úrokov nemusí trvať dlho.

Vysoké ceny energií, slabšie euro a riziko ďalšieho zdražovania podľa neho vytvárajú dôvod na pokračovanie prísnejšej menovej politiky.

Európska centrálna banka však zatiaľ nové zvýšenie sadzieb neschválila.

Pre Slovákov je najdôležitejšie, že hypotéky a ďalšie úvery môžu v budúcnosti zdražieť. Rozhodujúce budú nové údaje o inflácii a decembrové rokovanie ECB.

Vývoj úrokových sadzieb, cien energií a slovenskej ekonomiky budeme sledovať aj na komunitnej stránke Aktualizovane.sk na stretnisa.online.

Zdroj: Info.sk, TASR, Reuters, Európska centrálna banka, Národná banka Slovenska.

ČÍTAJTE AJ

ECB môže zvýšiť sadzby už v júni: Európu čakajú drahšie úvery